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雪球旗下蛋卷基金成立指数基金研究院,雪球关于瑞幸咖啡

发布时间:2020-01-13 16:33:52

近日,雪球旗下蛋卷基金在北京举行主题为“指数时代 简单投资”的发布会,同时宣布正式成立“蛋卷指数基金研究院”。近年来,在金融开放的大背景下,机构投资者对于长期投资关注度提升,指数投资已成为证券投资的重要一环。与会专家表示,相比主动型基金,指数基金具有研发费用低、风险分散、透明度高等优点,在长期投资、价值投资关注度提升的情况下,指数基金将来国内迎来进一步发展。

 

  “2008年金融危机之后,货币政策的宽松、资金面的宽松带来了资金的完全竞争,因而大部分有才能的基金经理流向了对冲基金。”在谈及未来基金行业的发展逻辑时,清华大学金融学教授、中国金融研究中心副主任朱英姿表示,“与当前格局不同,未来主动型公募基金将朝着低成本的指数型投资发展。”朱英姿认为,随着金融业进一步开放,大量外资融入,机构投资者对于长期投资、价值投资的关注度也有所提升,指数投资理念正逢其时。

 

  建信基金创新发展部总经理符琳杰指出,除了风险分散和投资简单等优点外,投资者通常会忽视指数基金“长期优质”的特点。“以股票指数为例,股票可能会退市、质量下降,但股票指数会不断有新的证券来补充,一直保持成分券的质量。大多数投资者对于信用风险的识别能力有限,指数基金可以帮助他们较好地规避个股、个券的风险。”

 

  符琳杰同时指出,中国指数基金占非货币基金的规模正在提升。她表示,截至2019年三季度末,中国指数基金占非货币基金的规模已经超过了15%,增长率比十年前增长了2.5倍,近三年的增长速率也越来越快。

 

  “指数投资提供的是一种自上而下的投资思维。” 雪球FOF投资经理蒋迪新在演讲中表示,与选股“择优”的角度不同,指数投资的思维方式可以是“排差”。“以过去几年的行情为例,如果投资者没有观点,可以选择市场主流指数沪深300,但如果投资者同时认为中小企业发展空间有限,便可排除中小市值股票,选择中证100指数。这种投资思维在选择个股个券时难以实现(数量过多),而但在指数投资的过程中,排除法可大大提高投资效果和最后收益。”

 

  蛋卷基金总经理栾天昊同样表示,“证券投资已经进入指数时代,指数基金是普通投资者分享国家发展红利和时代红利的最简单的投资工具。蛋卷基金成立指数基金研究院,希望成为国内指数基金领域高端专业智库,将通过不定期开展线上话题征文及线下交流会,传播ESG、Smart Beta等基金理念,定期产出行业研究报告等,推动指数基金在国内的发展。”

 

  会上,蛋卷指数基金研究院同时发布专门面向指数基金细分领域的投资研究报告《玩转指数 简单投资》。《报告》认为,证券投资已经步入指数投资时代,指数投资需要做减法,把重心放在指数的基本面和市场特征上。

 

  据了解,成立于2015年9月的蛋卷基金是雪球出品的公募基金交易平台,目前该平台支持近6000只公募基金的申购和交易。蛋卷基金以指数基金作为平台特色。2019年,该平台非货币基金保有同比增长296%,指数基金规模占比(占非货规模)达71%。 


 

美股上市的国内新经济公司,由于其独特的商业模式、广阔的行业赛道而受到投资者的热捧。但这些新经济公司,大多数通过补贴来获取用户、长期巨额亏损,其商业模式的可持续性又常常受到投资者质疑。暴跌后又迎来上涨的瑞幸咖啡就是其中的代表,近日,投资交流交易平台——雪球上的投资者们就展开了一场应该做多瑞幸还是做空的辩论。

做多方:

看多瑞幸的雪球用户@长征中的饭饭 就向看空方发话“谁给你的勇气做空瑞幸!”并表示中国咖啡市场拥有巨大空间:

1. 香港咖啡年消耗量 250 杯,中国台湾咖啡年消耗量 209 杯,中国大陆目前仅 6.2 杯。目前中国咖啡市场份额为1000亿,如果按照年人均200杯的天花板来计算,中国咖啡市场份额有望达到32000亿,还有30倍空间。

2. 龙头星巴克2019年第一季度总营收是66亿美元,中国市场营收6.52亿美元,同比增长92%,约合45亿人民币,只目前占整个市场份额的18%。

3. 瑞幸咖啡2019年一季度营收7093万美元。但是瑞幸咖啡营收每个季度增长率分别是80%,90%,5%。瑞幸在2019年一季度有一个提价的动作,造成了2019年一季度营收增长放缓。

雪球用户@长征中的饭饭 认为,如果就上述1和2的数据来看:中国的现磨咖啡市场天花板还很高,还有30倍的增长空间。并且目前的市场龙头所占市场份额很小,连锁咖啡品牌店也有很大的增长空间。但是上述数据3又显示瑞幸在提价降低补贴后,营收明显增长放缓。

因此雪球用户@长征中的饭饭 觉得盲目做空瑞幸咖啡是非常不科学的,如果瑞幸咖啡至少3个季度以上营收持续放缓,才有做空的基本根据。

做空方:

随后,看空方雪球用户@BBLewis 开始发文反驳:瑞幸咖啡能盈利吗?并给出结论:难度太大,我还要空。

@BBLewis认为,盲目扩张和补贴获客是其难以盈利的原因:

1.通过性价比杀入市场模式。杀入的还是国内高增长逻辑不存在的“咖啡市场”。PPT开始对标美英日,人均汽车保有量、啤酒,癌骨投资者上了多少次当了。很多投资者认为国内咖啡天花板高,但如果我告诉你,国内咖啡近5年CAGR为21.74%,近15年增速为24.3%,近几年增速趋缓,你会不会很意外?

2.低价免费送获客。这种营销方式也是死穴,从免费送提价到8块,消费者容易接受,而且也会形成固有认知“这咖啡只值8块”,再涨到16元?会损失掉一大批客户。

瑞幸19年一季度,仅轻微减少赠饮活动、提高配送门槛,结果营收环比增长仅5%,一季度单店同比销量仅增长22.8%(国盛证券测算),就是证明。

3.这公司连自己的目标客户都没搞清楚。是当前咖啡的主流消费群体小资?不可能,追求品质生活的群体,是不会正眼看瑞幸的。是上班族?工作餐?可选品类也太少了,凭什么比麦当劳肯德基贵。

4.摊子越铺越大。咖啡竞争已经足够激烈了,可能瑞幸也发现,国内咖啡市场培育不起来,于是进军茶饮。但现在国内茶饮远不是“做得一般”,就能杀出来的了。而且国内茶饮消费者更注重品质消费,竞争远比咖啡竞争激烈。招商证券测算客单价40元、客单量800杯的茶饮店,单店经营净利率只有11%,这不是送助攻是什么?

5.2500家店,不是每一家店坪效都那么高,只要有一部分经营不好,就是长期亏损,会成为瑞幸极大的噩梦。

6.现在就是免费送出来的“火热”,等潮水退去再看。

最乐观的盈利预测:

国盛证券研究所分析瑞幸咖啡单店模型后认为:若2021年,瑞幸咖啡有效门店数8600家,日运营成本1744元,单店咖啡销量 300 杯、单价17元,轻食销量85件、单价15元,则可实现单店日经营利润1286.1元,年集团整体盈利潜力25亿元。

这个难度有多大,大家可以自己感受。

瑞幸“补贴获客”的烧钱营销是否是花钱续命?未来如何才能盈利?应该做多还是做空?你怎么看呢?

本文用户观点均出自雪球。雪球是领先的投资交流交易平台,致力于为中国投资者提供跨市场(沪深、港、美),跨品种(股票、基金、债券等)的免费实时行情资讯、专业优质的互动交流和便捷高效的交易服务。

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